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2019年国 际油价能否一扫颓势,再次卷土重来?

2019年国 际油价能否一扫颓势,再次卷土重来,取决于三个方面,即博 弈中寻求再平衡的原油供应、全球 贸易格局的调整冲击市场需求及风险 事件多发造成原油供需端波动加大。”

2018年国际油价呈现倒“V”形走势。市场 在享受油价节节攀升喜悦的同时,也承受了“步步惊心”的闪崩式暴跌。“辛辛苦苦两年半,仨月回到解放前”,国际 油价再度回到产油国第一轮减产前“梦开始的地方”。2019年国 际油价能否一扫颓势,再次卷土重来?

 

 

博弈 中寻求再平衡的原油供应

国际油价在经历2014年至2015年的暴跌后,以沙 特为代表的欧佩克和以俄罗斯为代表的非欧佩克的产油国(简称减产联盟),于2017年1月联 手执行第一轮减产180万桶/日的协议。正是 由于减产联盟基本保持较高的减产执行率,国际 油价才得以结束颓势持续拉升。但高 减产执行率不能掩盖部分减产联盟国家增产的事实,随着 美国制裁伊朗能源领域力度减弱,国际 市场由担心供应缺口无法弥补迅速转变为对供应过剩的担忧,加之 全球宏观经济的不明朗,国际 油价开启连跌模式,2018年年底布伦特油价较10月初回撤了40%。

油价 的持续暴跌迫使减产联盟于2019年1月实施第二轮减产120万桶/日的协议。与第一轮协议相比较,本轮 协议内容无论在减产数量、参与 国家还是执行力度等方面存在着巨大分歧,且2019年第 一次欧佩克大会提前至4月举行,也成 为市场预判欧佩克掌控力度降低的前兆。由于 美国页岩油的飞速发展,该国 原油日产量继沙特、俄罗 斯之后突破千万桶大关,75年来 首次成为原油和成品油的净出口国。目前,WTI原油45美元/桶的 价格已跌至页岩油主产区的盈亏平衡区间将暂缓产量增速外,随着 国际油价的触底反弹、页岩 油外输管道的投运,美国可能在2019年正 式成为世界最大的原油生产国。

全球 贸易格局的调整冲击市场需求

数据显示,2018年9月经 合组织的石油商业库存较上年同期降低1.11亿桶,但已连续4个月增加至28.7亿桶。受贸易紧张局势加剧、金融 环境收紧以及新兴经济体增长放缓影响,国际货币基金组织、经合组织、欧洲 央行相继发布的报告,均对2019年全 球经济以及主要经济体经济增速做了下调。

中美 两国贸易摩擦影响开始逐步显现,目前两国达成90天暂 停互相加征新关税的协议并重启谈判,但长期形势依然严峻。美股 持续大跌可能预示着美国经济已经触顶,中国经济“三驾马车”的出 口和消费数据走低,法国爆发的“黄马甲”运动已导致该国2018年第 四季度经济增长出现下滑。

风险 事件多发造成原油供需端波动加大

2019年国 际油价要想重装上阵,取决 于三条主线的变化:一是 当今原油供应格局沿着“一家独大—两强共治—三足鼎立”的路线演变,减产 联盟执行减产计划力度和美国页岩油对国际市场的冲击程度决定了原油市场投放量;二是 全球贸易格局的演变及发展趋势和中国、印度 等非经合组织对原油需求的饥渴程度;三是“卡舒吉事件”引发 中东局势出现一系列连锁反应,如沙 特在欧佩克话语权减弱且王室内部间隙加剧,美国 在叙利亚撤军问题上的欲走还留,土耳 其准备出兵打击叙利亚境内库尔德武装,事态 发展进程决定了原油风险溢价的高度。

展望2019年的国际油市,可谓“一步一坎坷,一步一博弈”。已成 为全球原油供应重要一极的美国,在全 球经济增速放缓的当下,必然 会在供给侧通过政治、军事、外交 和经济等多重手段抑制他国原油产量,以达 到本国原油抢占市场份额和利益最大化的目的。

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创建时间:2019-01-19 10:00
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